Tezaur vs Fidelis 2026: care pierde mai puțin la inflație

Pe scurt

Tezaur (ediția august–septembrie 2026, subscriere 10 august – 4 septembrie): 6,20% pe 1 an / 6,75% pe 3 ani / 7,15% pe 5 ani, scutit complet de impozit, prag minim 1 leu la Trezorerie sau Poștă și 1.000 RON pe Ghișeul.ro. Ultima zi diferă pe canal: Ghișeul.ro și Poșta din mediul rural se închid pe 2 septembrie, SPV-ul ANAF și Poșta din mediul urban pe 3 septembrie, ghișeele Trezoreriei pe 4 septembrie. Ferestrele edițiilor de până acum — în calendarul Tezaur.
Fidelis VIII (subscriere 7–14 august 2026): 6,30% pe 2 ani RON / 6,90% pe 4 ani RON / 7,50% pe 10 ani RON; în euro 4,00% pe 3 ani și 6,30% pe 10 ani; două tranșe pentru donatorii de sânge — 7,30% pe 2 ani RON (minim 500 RON) și 5,00% pe 3 ani EUR (minim 100 EUR), pentru donări începând cu 1 martie 2026. Emisiunea precedentă, a VII-a (3–10 iulie), s-a încheiat; dădea 6,85% pe 4 ani și 7,55% pe 10 ani în lei, plus o tranșă în euro pe 5 ani care la ediția din august nu mai există. În afara ferestrei unei emisiuni, Fidelis se cumpără doar de pe piața secundară a BVB, la prețul pieței. Emisiunile de până acum — în calendarul Fidelis.
Depozite bancare 12 luni RON (verificate 4 august 2026): la băncile mari, 4,50–6,10% brut — UniCredit 6,10% doar pentru fonduri noi, Salt Bank 5,90% (fără condiții), BCR 5,50% cu venit rutat în bancă / 4,70% fără, BT 5,25% (fără condiții), BRD 5,20% prin aplicație, CEC 5,05% online, ING 5,00% condiționat de venit recurent / 4,50% fără. La bănci mai mici, dobânzile sunt vizibil mai mari și cu condiții mai ușoare: TBI 7,00% (fără condiții), ProCredit 6,80%, Intesa Sanpaolo 6,25% (doar online). Reținere automată 10% impozit pe dobândă. Atenție la TBI Bank: e sucursală a unei bănci din Bulgaria, deci garantarea depozitelor revine schemei bulgare, nu FGDB România — plafon echivalent de 100.000 EUR, dar procedură în altă jurisdicție.
Verdictul scurt: cu inflația anuală coborâtă la 8,16% (iulie 2026, INS), toate trei rămân în randament real ușor negativ pe orizont scurt — dar mult mai aproape de zero decât acum o lună. Pe scadențele lungi, titlurile de stat pierd cel mai puțin. Pe 12 luni însă, cea mai bună rată fără condiții din cele 10 bănci verificate (7,00% brut, adică 6,30% net) trece puțin în fața Tezaurului pe 1 an (6,20%, scutit) — 1,72% vs 1,81% pierdere reală. Scutirea de impozit face mai mult din diferență decât pare la prima vedere.

Ai economisit 10.000 RON. Unde îi pui?

Ai 10.000 RON puși deoparte și nu vrei să-i ții în cont curent. Ai trei opțiuni „sigure” pe care le auzi tot timpul: Tezaur, Fidelis și depozit bancar. Toate trei promit dobândă, toate trei sună la fel pentru un începător — și totuși diferențele dintre ele decid câți bani rămân efectiv în putere de cumpărare peste un an, trei ani sau cinci.

Articolul ăsta nu îți spune „cel mai bun” — îți spune ce se potrivește pentru ce situație. La final ai un tabel comparativ pe 10 dimensiuni și șase portrete decizionale cu sume concrete. Pe parcurs facem calculul cifric peste tot, cu inflația de 8,16% din iulie 2026, cu impozitele actuale și cu pragurile reale de intrare.

Cele 3 instrumente, pe scurt

Tezaur — împrumut direct către stat, fără broker

Tezaur sunt titluri de stat retail emise lunar de Ministerul Finanțelor (MF) și vândute direct prin Trezorerie, Poșta Română, Ghișeul.ro sau SPV-ul ANAF. Nu ai nevoie de broker, nu ai nevoie de cont la bursă. Dobânda e fixă pe toată durata și e scutită complet de impozit conform articolului 93 din Codul fiscal. Lichiditatea e limitată: poți cere răscumpărare anticipată, dar pierzi dobânda primită până atunci, iar banii nu vin instant.

Detalii complete în ghidul nostru Tezaur 2026. Ferestrele și dobânzile edițiilor de până acum — în calendarul Tezaur.

Fidelis — titluri de stat tranzacționate la BVB

Fidelis sunt tot titluri de stat retail, dar emise prin sindicat de bănci și brokeri și listate la Bursa de Valori București. Cumpărarea cere un cont de investiții la una dintre entitățile desemnate de minister pentru emisiunea respectivă — sindicatul de intermediere (BT Capital Partners, BCR, BRD, TradeVille, UniCredit) sau grupul de distribuție (Banca Transilvania, Salt Bank, Libra Internet Bank), componență confirmată la emisiunile din mai și iulie 2026 și verificabilă în documentele fiecărei emisiuni noi. Avantajul față de Tezaur e că poți vinde anticipat pe BVB, cu dobânda acumulată inclusă în preț. Dezavantajul: pragul minim e 5.000 RON (sau 500 RON pe tranșa donatori de sânge) și prețul de revânzare poate fi sub nominal dacă ratele au crescut.

Detalii complete în ghidul nostru Fidelis 2026. Emisiunile de până acum, cu ferestre și dobânzi — în calendarul Fidelis.

Depozitul bancar — clasicul cu impozit reținut automat

Depozitul la termen e cel mai vechi instrument de economisire din România. Pui banii la o bancă pe 1, 3, 6, 12 sau 24 luni la dobândă fixă, banca îți reține automat 10% impozit pe dobândă și transferă la ANAF. Avantajul e lichiditatea — poți „rupe” oricând depozitul și primești principalul în aceeași zi (pierzi dobânda neîncasată). Dezavantajul în 2026: la băncile mari dobânzile sunt mai mici decât la titlurile de stat, iar impozitul taie între 0,45 și 0,70 puncte procentuale din dobânda oricărui depozit, în funcție de rată.

Tabelul comparativ — Tezaur vs Fidelis vs depozit (august 2026)

Dimensiune	Tezaur (10 aug – 4 sept 2026)	Fidelis VIII (7–14 aug 2026)	Depozit bancar 12 luni
Randament brut	6,20% (1 an) / 6,75% (3 ani) / 7,15% (5 ani)	6,30% (2 ani RON) / 6,90% (4 ani RON) / 7,50% (10 ani RON) / 4,00% (3 ani EUR) / 6,30% (10 ani EUR)	4,50–6,10% la băncile mari (6,10% doar pentru fonduri noi; 5,50% cere venit rutat în bancă); până la 7,00% la bănci mai mici (TBI), fără condiții
Impozit pe dobândă	0% (scutire art. 93 Cod fiscal)	0% (scutire art. 93 Cod fiscal)	10% reținut automat de bancă
Randament net	Identic cu brut	Identic cu brut	4,05–6,30% (din 4,50–7,00% brut)
Randament real net (inflație 8,16% iulie 2026)	–1,81% până la –0,93%	–1,72% până la –0,61% (RON)	–3,80% până la –1,72%
Lichiditate	Răscumpărare anticipată cu pierdere totală dobândă; bani în ultima zi lucrătoare a lunii următoare	Vânzare pe BVB T+2 cu dobândă acumulată în preț; risc preț sub nominal	Rupere oricând; principal imediat, dobândă neîncasată pierdută
Risc	Suveran RO (rating BBB– / Baa3)	Suveran RO + risc preț pe secundar	Risc bancă; garantat până la 100.000 EUR per deponent per bancă — de FGDB în România, de schema din țara de origine pentru sucursalele băncilor străine (ex. TBI Bank, Bulgaria)
Prag minim	1 leu (Trezorerie/Poștă); 1.000 RON (Ghișeul.ro, plafon 200.000 RON/cod)	5.000 RON / 1.000 EUR standard; 500 RON / 100 EUR pe tranșele donatorilor de sânge	De obicei 200–500 RON, variază pe bancă
Comision	0	0 la subscriere primară; 0,05–0,10% la vânzare BVB	0 (uneori taxă de administrare pe pachet)
Durată tipică	1, 3, 5 ani (uneori 7)	2, 4 și 10 ani în lei, 3 și 10 ani în euro la emisiunea VIII; variază pe emisiune	1, 3, 6, 12, 24 luni
Acces	Online (Ghișeul.ro, SPV), fizic (Trezorerie/Poștă)	Online prin broker/internet banking	Online sau sucursală

Toate cifrele sunt valabile la momentul actualizării (7 august 2026). Verifică la momentul investiției — ratele Tezaur și Fidelis se schimbă pe fiecare emisiune nouă (ferestrele la zi sunt în calendarul Tezaur și calendarul Fidelis); depozitele se reașează când banca ajustează grila.

Randament real net 2026 — calcul efectiv cu inflația curentă

Formula corectă pentru randamentul real net este:

r_real = (1 + r_brut × (1 – tax)) / (1 + inflație) – 1

Nu e o scădere simplă „dobândă net – inflație”. La 6,20% net și inflație de 8,16%, scăderea simplă dă −1,96%, iar formula compusă −1,81%: aproximarea te face să crezi că pierzi mai mult decât pierzi de fapt. Diferența merge în direcții opuse după caz — când randamentul real e negativ, scăderea simplă îl arată mai rău decât e; când e pozitiv, îl arată mai bun. În ambele situații folosim formula compusă.

Inflația de referință: 8,16% (IPC INS, iulie 2026, comunicat nr. 202 din 12 august — scădere abruptă de la 10,42% în iunie, în principal pentru că scumpirea energiei electrice din vara lui 2025 a ieșit din baza de comparație anuală). E cifra realizată la momentul actualizării — nu o prognoză. Evoluția lunară a raportului dobândă–inflație o ținem la zi în trackerul depozite vs inflație, iar aceleași calcule, pe suma ta și pe orice tranșă în lei din ediția curentă, ți le face calculatorul de titluri de stat.

Tezaur — randament real net pe an 1

1 an la 6,20%: (1 + 0,0620 × 1) / (1 + 0,0816) – 1 = 1,0620 / 1,0816 – 1 = –1,81%
3 ani la 6,75%: (1 + 0,0675) / (1,0816) – 1 = –1,30%
5 ani la 7,15%: (1 + 0,0715) / (1,0816) – 1 = –0,93%

Toate trei pierd în putere de cumpărare în anul în curs — deși mult mai puțin decât acum o lună. Nu fiindcă Tezaur e prost — ci fiindcă inflația din 2026 e excepțională: pe indicele armonizat cu care Eurostat compară țările, România a avut 8,2% în iulie, în scădere de la 9,2% în iunie, dar de la un nivel care rămâne în vârful UE. Pe orizont multi-an, dacă inflația coboară cum anticipează BNR (6,1% la finalul lui 2026, 3,4% în 2027, 3,0%/2,8% în prima jumătate a lui 2028), un Tezaur pe 5 ani la 7,15% ar ieși pe plus în termeni reali. E un scenariu, nu o promisiune: prognoza acoperă doar până la jumătatea lui 2028, iar BNR și-a revizuit prognoza pentru finalul lui 2026 în sus de două ori — 3,9% → 5,5% → 6,1%.

Fidelis — randament real net pe an 1

2 ani RON la 6,30%: 1,0630 / 1,0816 – 1 = –1,72%
4 ani RON la 6,90%: 1,0690 / 1,0816 – 1 = –1,16%
10 ani RON la 7,50%: 1,0750 / 1,0816 – 1 = –0,61%
2 ani RON donatori la 7,30%: 1,0730 / 1,0816 – 1 = –0,80%
Tranșele în euro (4,00% și 5,00% pe 3 ani, 6,30% pe 10 ani): aici comparația cu IPC-ul românesc e greșită din start. Un titlu în euro se bate cu inflația din zona euro, nu cu cea din România, iar rezultatul în lei depinde în plus de cum se mișcă cursul. Sunt două întrebări diferite, nu una.

Depozit bancar — randament real net pe 12 luni

Trei repere din grila verificată la 4 august 2026 (randamentele reale, la inflația de 8,16% din iulie):

7,00% brut → 6,30% net după impozit 10% (TBI, fără condiții): 1,0630 / 1,0816 – 1 = –1,72%
6,10% brut → 5,49% net (UniCredit, doar pentru fonduri noi): 1,0549 / 1,0816 – 1 = –2,47%
5,20% brut → 4,68% net (BRD, prin aplicație): 1,0468 / 1,0816 – 1 = –3,22%

Merită văzut cât contează unde te uiți: între 4,50% (ING, fără condiția de venit recurent) și 7,00% (TBI) sunt 2,5 puncte procentuale pentru exact același produs — un depozit în lei pe 12 luni.

În cifre absolute pe 10.000 RON ținuți un an la inflație 8,16%:

Tezaur 5 ani 7,15%: ai ~10.715 RON nominal, dar puterea de cumpărare reală e ~9.907 RON. Pierdere reală: ~93 RON.
Fidelis 10 ani RON 7,50%: ai ~10.750 RON nominal, putere reală ~9.939 RON. Pierdere reală: ~61 RON.
Cea mai bună rată din cele 10 bănci verificate, 7,00% brut (6,30% net): ai ~10.630 RON nominal, putere reală ~9.828 RON. Pierdere reală: ~172 RON.
Depozit la o bancă mare, 6,10% brut, doar pentru fonduri noi (5,49% net): ai ~10.549 RON nominal, putere reală ~9.753 RON. Pierdere reală: ~247 RON.
Cash în cont curent: rămâi cu 10.000 RON nominal, putere reală ~9.246 RON. Pierdere reală: ~754 RON.

Pe scurt: în 2026, niciun instrument nu îți acoperă inflația curentă. Întrebarea nu e „cum câștig din inflație” — e „cum pierd cât mai puțin până când inflația revine la media istorică”.

6 portrete decizionale

Cifrele de mai sus sunt aceleași pentru toți. Decizia bună diferă pe situație. Iată șase portrete reale, cu sumă și obiectiv. Nu sunt rețete personale — sunt exemple de cum se gândește alegerea.

Maria, 28 ani, 10.000 RON, fond de urgență

Maria câștigă 5.000 RON net pe lună și vrea ca cei 10.000 RON — câteva luni de cheltuieli de bază — să fie disponibili imediat dacă pierde job-ul, dacă i se strică mașina, dacă apare orice problemă neașteptată. Lichiditatea contează mai mult decât randamentul.

Opțiunea care se potrivește profilului: depozit bancar la 12 luni sau un cont de economii cu dobândă la vedere. La o rată fără condiții de 5,90% brut, pierderea reală e de 4,63% pe an, adică ~463 RON la 10.000 RON — costul liniștii. Atenție la un detaliu care se pierde ușor: depozitul se poate rupe oricând și primești principalul, dar atunci pierzi dobânda neîncasată, deci randamentul de mai sus și lichiditatea totală nu vin împreună. Tezaur sau Fidelis ar bloca banii efectiv pentru durata fondului de urgență.

Andrei, 45 ani, 100.000 RON, pensie peste 10 ani

Andrei vrea să acumuleze pentru pensie. Are deja contract Pilon II + Pilon III. Acești 100.000 RON sunt „banii care nu se ating până la 55”. 10 ani e un orizont la care randamentul contează mai mult decât lichiditatea.

Opțiunea care se potrivește profilului: o combinație. ~30.000 RON pe Tezaur 5 ani la 7,15% (rolling — reinvestești la scadență), ~30.000 RON pe o tranșă Fidelis lungă în lei (emisiunea VIII, subscriere 7–14 august 2026, dă 7,50% pe 10 ani; dobânda fiecărei emisiuni se stabilește la anunț și poate fi alta), ~20.000 RON pe Fidelis EUR pentru diversificare valutară, ~20.000 RON pe un ETF global cu acumulare, pentru un randament real net mai mare pe 10+ ani în media istorică — cu volatilitate pe drum și fără garanție pe un interval anume. Pe un orizont atât de lung, depozitul are un dezavantaj structural: impozitul de 10% se reține pe dobândă în fiecare an, deci nu se mai capitalizează nici suma reținută — cu cât perioada e mai lungă, cu atât diferența cumulată crește.

Cristina, 35 ani, 30.000 RON, casă în 3 ani

Cristina strânge avansul. În 3 ani vrea să cumpere apartament. Suma trebuie să fie acolo când vine momentul — nu vrea să vândă în pierdere pentru că piața de obligațiuni a căzut la fix atunci.

Opțiunea care se potrivește profilului: Tezaur 3 ani la 6,75% (15.000–20.000 RON) + o tranșă Fidelis pe 2 ani pentru partea mai lichidă (10.000 RON) + restul în depozit pe 12 luni rolling. Pe Fidelis, atenție la calendar: emisiunea VIII are fereastra între 7 și 14 august 2026 și dă 6,30% pe 2 ani în lei. În afara ferestrei se cumpără doar de pe piața secundară a BVB, la prețul pieței. Un titlu cu scadență la 10 ani nu se potrivește unui orizont fix de 3 ani: ar însemna vânzare pe piața secundară la prețul pieței, care poate fi sub nominal. Nici expunerea pe acțiuni nu se potrivește pe acest orizont — volatilitatea de scurt termen poate lovi exact în anul în care banii trebuie scoși.

Mihai, 60 ani, 200.000 RON, venit lunar suplimentar la pensie

Mihai vrea venit lunar/anual suplimentar la pensia de stat. Capitalul nu trebuie atins; doar dobânda se cheltuie. Cei 200.000 RON înseamnă ~38.200 EUR la cursul de 5,2348 (BNR, 24 iulie 2026) — confortabil sub plafonul FGDB de 100.000 EUR per deponent per bancă; Mihai alege totuși titluri de stat, pentru dobânda neimpozitată.

Opțiunea care se potrivește profilului: Tezaur 5 ani la 7,15% (60.000 RON) cu dobândă anuală 4.290 RON brut = net; Fidelis 10 ani RON la 7,50% (60.000 RON) cu cupon anual 4.500 RON; Fidelis 10 ani EUR la 6,30% (~15.000 EUR, adică ~78.500 RON la cursul de 5,2348) cu cupon anual 945 EUR (~4.947 RON). Total cupon anual: ~13.737 RON, ~1.145 RON pe lună. Zero impozit, zero CASS. Nominal, capitalul rămâne intact până la scadență — dar „intact” e un cuvânt care merită despachetat: la o inflație ca cea din iunie, cei ~13.737 RON de cupon valorează ~12.441 RON în putere de cumpărare, iar cele 200.000 RON de capital cumpără la finalul anului cât ~181.000 RON astăzi. Cuponul acoperă aproximativ două treimi din eroziune, nu integral. (Calculul e o simplificare pentru cineva care cheltuie în lei: partea în euro se măsoară, riguros, cu inflația din zona euro, iar conversia de mai sus presupune un curs neschimbat.) Asta nu e un argument împotriva titlurilor de stat — e argumentul pentru care „venit pasiv fără risc” e o formulare incompletă. Atenție la calendar: tranșele Fidelis se pot cumpăra doar în fereastra unei emisiuni noi — cea a emisiunii VIII e deschisă între 7 și 14 august 2026.

Notă pe FGDB: chiar dacă alegerea de mai sus e cu titluri de stat (nu depozit), e bine de știut că pragul de garantare FGDB acoperă echivalentul a 100.000 EUR per deponent per bancă. Cine ține peste această sumă într-o singură bancă pe depozit își asumă integral riscul pe partea care depășește plafonul.

Ana, 25 ani, 5.000 RON, primul instrument

Ana începe să economisească. 5.000 RON sunt rezultatul a 6 luni de economisire conștientă. Vrea ceva simplu, fără cont la broker, fără hârtii lungi, fără să-i fie frică că greșește.

Opțiunea care se potrivește profilului: Tezaur 1 an la 6,20% prin Ghișeul.ro, unde cumperi cu cardul în câteva minute. La scadență primești înapoi 5.310 RON nominal — care, la o inflație ca cea de acum, valorează în putere de cumpărare cam 4.809 RON de azi. Atenție la calendar dacă citești spre finalul ferestrei: Ghișeul.ro se închide pe 2 septembrie, cu două zile înaintea datei oficiale de 4 septembrie, iar după acea dată rămân SPV-ul ANAF și Poșta din mediul urban (3 septembrie) și ghișeele Trezoreriei (4 septembrie). Nu ai nimic de declarat. E un instrument suveran (emis de stat, cu cel mai mic risc de credit de pe piața locală). Pragul minim pe Ghișeul.ro e 1.000 RON, deci poți pune 5.000 RON dintr-o dată sau pe tranșe de 1.000. Fidelis cere prag minim 5.000 RON pe tranșa standard, deci e fix la limită — și cere cont la broker. De spus însă și partea incomodă: pe exact acest orizont de 12 luni, un depozit fără condiții la 7,00% brut înseamnă 6,30% net, adică puțin peste cei 6,20% ai Tezaurului. Cu o precizare care contează pentru cineva la primul instrument: acea rată e la TBI Bank, sucursală a unei bănci din Bulgaria, deci depozitul e garantat de schema de garantare bulgară, nu de FGDB România. Plafonul e echivalent (100.000 EUR), dar în caz de faliment ai de-a face cu o procedură din altă țară. Nici acolo randamentul nu vine împreună cu lichiditatea — dacă rupi depozitul înainte de termen, pierzi dobânda neîncasată. Argumentul pentru Tezaur nu e randamentul, ci simplitatea și faptul că nu depinzi de grila unei bănci, care se poate schimba la reînnoire.

Vlad, 32 ani, donator regulat de sânge, 8.000 RON

Vlad donează sânge la 3 luni. Are adeverința și o folosește pentru reduceri de transport public. Acum vrea să o folosească și pentru un randament mai bun.

Opțiunea care se potrivește profilului: tranșa Fidelis pentru donatori — la emisiunea VIII (subscriere încheiată pe 14 august 2026) a fost 7,30% pe 2 ani în lei, cu prag redus la 500 RON (plafon 100.000 RON), și acolo ar fi intrat cei 8.000 RON; compoziția următoarei emisiuni se află la anunțul ei. Dobânzile sunt aceleași pe toată durata unei ferestre — nu există avantaj la intrarea în prima zi. Diferența vs Fidelis standard pe aceeași scadență (6,30%) e exact 1 punct procentual în plus, fără cost — ceea ce, la inflația de 8,16% din iulie, înseamnă tot −0,80% real pe anul în curs: o pierdere mai mică, nu un câștig. Atenție însă la ce se schimbă de la o emisiune la alta: în iunie existau două tranșe pentru donatori, una în lei și una în euro, emisiunea din iulie a păstrat una singură, cea în lei, iar emisiunea VIII din august are din nou două (7,30% pe 2 ani în lei și 5,00% pe 3 ani în euro, pentru donări începând cu 1 martie 2026). Tranșa de care ai auzit acum două luni poate să nu mai existe la emisiunea următoare — compoziția se verifică în prospectul fiecărei emisiuni. Vlad are nevoie de cont la una dintre entitățile din sindicatul de intermediere sau din grupul de distribuție al emisiunii; pasul e mai scurt dacă are deja cont curent la banca respectivă, dar deschiderea poate dura câteva zile. Adeverința de la centrul de transfuzii trebuie să acopere intervalul anunțat de MF la fiecare emisiune.

5 erori comune

1. Toate ouăle într-un singur depozit peste plafonul FGDB

Plafonul de garantare al Fondului de Garantare a Depozitelor Bancare e 100.000 EUR per deponent per bancă (echivalent ~523.500 RON la cursul de 5,2348, BNR 24 iulie 2026). Dacă pui 200.000 EUR într-o singură bancă pe depozit și banca dă faliment, FGDB îți rambursează doar 100.000 EUR. Restul e creanță în procedura de insolvență — recuperare incertă, ani de zile.

Soluție: dacă ai sume mari, sparge pe 2–3 bănci. Sau treci o parte pe titluri de stat (Tezaur/Fidelis) — risc suveran, nu bancar.

2. Tezaur tratat ca instrument lichid

Greșeala clasică: „Tezaur are răscumpărare anticipată, deci pot să iau banii oricând”. Tehnic, da. Practic, NU în condiții bune. Cererea de răscumpărare se depune cu minim 25 de zile lucrătoare înainte de următoarea plată de cupon, banii vin în ultima zi lucrătoare a lunii următoare și pierzi integral dobânda primită până atunci. Fondul de urgență NU se pune pe Tezaur.

3. Uiți că impozitul nu e singura taxă — mai e și CASS

Impozitul de 10% pe dobânda bancară e vizibil, pentru că îl reține banca. Contribuția de asigurări sociale de sănătate nu e, pentru că se datorează abia peste un prag. Pentru veniturile din 2026, plafoanele se raportează la salariul minim de la 1 ianuarie 2026 (4.050 lei): 24.300 / 48.600 / 97.200 lei, cu CASS de 2.430 / 4.860 / 9.720 lei la cota de 10%. Creșterea salariului minim de la 1 iulie nu le schimbă pentru anul acesta.

Diferența dintre instrumente: dobânzile bancare intră în acel plafon; cele de la Tezaur și Fidelis, nu. Codul fiscal o spune expres la art. 170 alin. (5) — veniturile neimpozabile de la art. 93 nu se iau în calcul la încadrarea în plafon. Deci titlurile de stat sunt scutite de două ori: de impozit și de contribuție. Toată mecanica, cu exemplu lucrat și tabelul pe instrumente, e în pagina dedicată: impozitul pe titlurile de stat și Declarația Unică.

Nuanța, ca să nu tragi concluzia greșită: celelalte venituri din investiții — dividende, câștiguri din acțiuni, dobânzi bancare — intră normal. Dacă acelea depășesc singure 6 salarii minime, CASS se datorează pe toată tranșa. Titlurile de stat pur și simplu nu se adună la ele; nu le anulează.

4. Compari rate brute fără să ajustezi pentru taxe și inflație

„Tezaur 7,15% bate depozit 6,10%, deci e mai bun.” Nu așa simplu. Tezaur 7,15% e scutit; depozitul de 6,10% (rată disponibilă doar pentru fonduri noi) înseamnă 5,49% net. Diferența reală e 1,66 puncte procentuale net, nu 1,05. Și invers, pe cea mai mare rată din cele 10 bănci verificate: 7,00% brut arată aproape identic cu Tezaur 7,15%, o diferență de doar 0,15 puncte — dar după impozit devin 6,30% net, deci diferența reală e 0,85 puncte. Impozitul de 10% mută clasamentul mai mult decât dobânda afișată. Apoi ambele se ajustează la inflație pentru randamentul real. Mereu calculezi în această ordine: brut → net (după impozit) → real (după inflație).

5. Confuzia Fidelis MF vs „Fidelis” bancar

Există un program comercial bancar cu nume confuz-similar (depozite branduite cu termen „fidelity” sau pachete tip „Fidelis” cu rate atractive). Fidelis înseamnă, în context de titluri de stat, programul Ministerului Finanțelor listat la BVB — asta e cifra de care vorbim în acest articol și ce e scutit de impozit. Orice „Fidelis” oferit de o bancă comercială e un produs bancar diferit, supus impozitului pe dobândă. Verifică sursa anunțului — dacă apare pe mfinante.gov.ro sau bvb.ro, e cel real.

Cum combini cele trei (pentru sume peste 50.000 RON)

Pentru sume mai mari, niciunul singur nu e răspunsul. Un șablon des întâlnit în educația financiară pentru cineva cu 50.000–200.000 RON și orizont mixt:

20–30% lichiditate (depozit la 12 luni sau cont de economii) — fond de urgență + sume de care poți avea nevoie în 6–12 luni.
30–40% Tezaur multi-scadență (rolling pe 1 an + tranșe pe 3 și 5 ani) — randament fix scutit, fără broker, fără hârtii. E partea de bază a portofoliului „defensiv”.
20–30% Fidelis RON și EUR — pentru cei care vor lichiditate pe BVB și diversificare valutară pe euro.
10–20% expunere pe BVB / ETF global (dacă orizontul e 5+ ani și suporți volatilitate) — pentru randament real net superior pe termen lung, în media istorică.

Procentajele exacte depind de orizont, obiectiv și toleranță la volatilitate. Nu există un mix „cel mai bun” universal — e o decizie pe situația ta.

Rulează cifrele tale

Cifrele din articol sunt pentru un investitor mediu și pentru emisiunile deschise în august 2026. Pentru calculul personalizat — cu suma ta, orizontul tău, scenariul tău de inflație și mixul tău între cele trei instrumente — rulează simulatorul nostru de portofoliu. Tot calculul e ajustat de inflație și de regimul fiscal RO 2026.

Pentru context pe fiecare instrument în parte:

Ghid complet Tezaur 2026 — cum cumperi, pași concreți, capcane.
Calendar Tezaur 2026 — ferestrele de subscriere și dobânzile fiecărei ediții.
Dobânzile Tezaur ediție cu ediție, 2025–2026 și dobânzile Fidelis ediție cu ediție, 2025–2026 — datasetele complete, cu sume atrase, randament real la subscriere și CSV.
Ghid complet Fidelis 2026 — cum subscrii prin broker, comisioane, tranșe.
Calendar Fidelis 2026 — emisiunile lunare, dobânzile lor și cum participi.
Inflația în România 2026 — de ce a coborât la 8,2%, ce face cu banii tăi, prognoza BNR.

Surse

Surse date, consultate la 15 august 2026 (prima versiune a articolului: 28 mai 2026; grilele de depozite, verificate la 4 august 2026):

MF — Ordinul nr. 1.013/06.08.2026 cu prospectul emisiunilor Tezaur din august–septembrie, publicat în Monitorul Oficial nr. 656 din 7 august 2026: subscriere 10 august – 4 septembrie, dobânzi 6,20% / 6,75% / 7,15%, data emisiunii 8 septembrie 2026. La 7 august, ordinul nu apărea încă pe pagina Tezaur a ministerului.
MF — Ordinul nr. 851/02.07.2026 cu prospectul emisiunilor Tezaur din iulie–august (6 iulie – 7 august, dobânzi până la 7,15%) — ediția precedentă, închisă pe 7 august.
MF — pagina oficială Tezaur, cu ordinele tuturor edițiilor 2026
MF — Comunicat FIDELIS VIII, 3 august 2026: subscriere 7–14 august 2026, dobânzi 6,30% (2 ani) / 6,90% (4 ani) / 7,50% (10 ani) în lei, 4,00% (3 ani) / 6,30% (10 ani) în euro, două tranșe pentru donatorii de sânge (7,30% pe 2 ani în lei, 5,00% pe 3 ani în euro, pentru donări începând cu 1 martie 2026). Ordinul cu termenii finali se publică de regulă cu 1–4 zile înainte de deschiderea subscrierii.
MF — Ordinul nr. 848/01.07.2026 cu termenii finali ai emisiunii FIDELIS din iulie (subscriere 3–10 iulie, dobânzi 6,30% / 6,85% / 7,55% în lei, 3,90% / 4,80% / 6,20% în euro, o singură tranșă pentru donatorii de sânge la 7,30% pe 2 ani) — sursa cifrelor emisiunii precedente, citate ca istoric.
INS — Comunicat IPC iulie 2026, nr. 202 din 12 august 2026 (IPC anual 8,2%; 8,16% din indice; IAPC 8,2%)
Grile de dobânzi ale băncilor pentru depozitul la termen 12 luni în lei, consultate la 4 august 2026: UniCredit, Salt Bank, BCR (grilă din 10.06.2026), Banca Transilvania, BRD, CEC Bank, ING (listă din 20.07.2026), TBI Bank, ProCredit, Intesa Sanpaolo (grilă din 09.07.2026).
BNR — curs de referință 24 iulie 2026: 1 euro = 5,2348 lei.
BNR — Raportul asupra inflației, august 2026 (prezentat 13 august): prognoza de inflație 6,1% la finalul lui 2026, 3,4% în 2027, 3,0%/2,8% în prima jumătate a lui 2028 (revizuită în sus a doua oară în acest an). Dobânda cheie a fost menținută la 6,50% în ședința Consiliului de administrație din 10 august 2026.
Eurostat — inflația armonizată (IAPC) în UE: România 8,2% în iulie 2026, de la 9,2% în iunie.
Ratingul suveran al României (BBB– la S&P și Fitch, Baa3 la Moody’s) — paginile de rating suveran ale celor trei agenții.
FGDB — Plafon garantare 100.000 EUR per deponent per bancă
Codul fiscal art. 93 — scutire titluri de stat retail și art. 170 alin. (5) — excluderea veniturilor neimpozabile din plafonul CASS.

Date actualizate la 15 august 2026. Cifrele Fidelis din tabel și din exemplele lucrate sunt cele ale emisiunii a VIII-a (subscriere 7–14 august 2026): 6,30% / 6,90% / 7,50% în lei, 4,00% / 6,30% în euro, plus două tranșe pentru donatorii de sânge (7,30% pe 2 ani în lei, 5,00% pe 3 ani în euro). Cifrele Tezaur sunt ale ediției august–septembrie (subscriere 10 august – 4 septembrie 2026): 6,20% / 6,75% / 7,15%. Ratele depozitelor variază pe bancă, pe canal (aplicație vs sucursală) și pe condiții de eligibilitate — mai multe dintre cele de mai sus cer fonduri noi sau venit rutat în bancă. Verifică valorile la momentul investiției.