Tezaur 2026: titluri de stat prin Trezorerie, pas cu pas

Pe scurt

Tezaur sunt titluri de stat retail emise lunar de Ministerul Finanțelor (MF), cumpărabile direct de orice persoană fizică, fără broker.
Ediția septembrie–octombrie 2026 (subscriere 7 septembrie – 2 octombrie 2026): dobânzi anuale de 6,20% pe 1 an, 6,75% pe 3 ani, 7,15% pe 5 ani — aceeași grilă ca la ediția din august. Atenție, ultima zi diferă pe canal — vezi tabelul de mai jos. Ferestrele edițiilor de până acum din 2026 sunt în calendarul Tezaur.
Zero impozit pe dobândă și zero CASS — randamentul brut = randamentul net (Codul fiscal, art. 93), iar veniturile nu intră nici în plafonul care declanșează contribuția de sănătate (art. 170 alin. (5)). Un depozit bancar la 6% brut devine 5,4% net după impozitul de 10%.
Cumperi din 4 locuri: online prin Ghișeul.ro (cu card, minim 1.000 RON per subscriere) sau prin SPV-ul ANAF (de la 1 leu, prin cont de subscriere), la ghișeul Trezoreriei Statului, ori prin Poșta Română (minim 1 leu).
Lichiditate parțială: poți cere răscumpărare anticipată prin Ghișeul.ro sau Poștă, dar pierzi toată dobânda primită până atunci. Nu e un cont curent.
Și real, după inflație: cu inflația anuală coborâtă la 6,17% (INS, august 2026 — de la 8,16% în iulie, în principal efect de bază după majorarea TVA din august 2025), toate cele trei scadențe ies acum peste inflația ultimelor 12 luni — între +0,03% (1 an) și +0,92% (5 ani) real. Marja e subțire, iar calculul e retrospectiv, pe inflația deja măsurată, nu o garanție pentru anii următori. Detaliile, mai jos.

Ai 10.000 RON și nu vrei să-i lași în cont curent

Banca îți dădea, la grilele verificate de noi pe 4 august 2026, între 4,50% și 6,10% brut pe un depozit la termen de un an la băncile mari — și aproape mereu doar dacă îndeplineai o condiție: venit rutat în bancă la BCR (5,50%), venit recurent la ING (5,00%, altfel 4,50%), constituire din aplicație la BRD (5,20%). Din ce primești, banca îți reține automat 10% impozit pe dobândă. La 5,00% brut rămâi cu 4,50% net.

Tezaur e celălalt capăt al spectrului „bani siguri”: împrumuți direct statul român, statul îți plătește dobândă, iar dobânda e scutită de impozit. Pe ediția septembrie–octombrie 2026, 7,15% brut pe 5 ani înseamnă 7,15% net — fără reținere, fără declarații, fără contribuție de sănătate.

Partea incomodă, pe care o spunem înainte de orice altceva: marja față de inflație e subțire. La o inflație anuală de 6,17% (IPC august 2026), 7,15% pe 5 ani iese la +0,92% real — adică din 10.000 RON puși un an la 7,15% ieși cu 10.715 RON nominal, cu o putere de cumpărare de ~10.092 RON de azi. Câștigi ~92 RON. Pe 1 an, la 6,20%, marja coboară la +0,03% — practic la egalitate cu inflația. Pe același interval, aceiași bani lăsați în cont curent pierd ~581 RON. Și cifra e retrospectivă: e calculată pe inflația ultimelor 12 luni, nu pe cea din anul care vine. Întrebarea în 2026 nu e „cum bat inflația cu mult”, ci „cât îmi rămâne după ea”. Articolul ăsta îți arată exact cum funcționează Tezaur, cum cumperi, ce capcane are și pentru cine merită.

Ce e Tezaur, pe scurt

Tezaur e numele programului prin care MF emite titluri de stat pentru populație — instrumente de împrumut prin care persoanele fizice îi împrumută bani statului pe o perioadă fixă, contra unei dobânzi fixe plătite anual. Cine poate cumpăra depinde de canal: la ghișeu (Trezorerie sau Poșta Română) și prin SPV subscriu persoanele fizice rezidente în România care au împlinit 18 ani, iar pe Ghișeul.ro, cetățenii români de peste 18 ani — inclusiv cei din diaspora, din martie 2025 — cu carte de identitate românească valabilă și card de debit emis în România sau într-una dintre țările agreate pentru program (regulile pe canale: Ordinul comun MF/MEDAT nr. 333/226/2025 pentru Poștă și Ghișeul.ro, respectiv Ordinul MFP nr. 3.139/2017 pentru Trezorerie și SPV). Detaliile pentru diaspora sunt în ghidul de subscriere online.

Diferența esențială față de Fidelis (celălalt program de titluri de stat retail) e canalul: Tezaur se cumpără direct prin Trezorerie, Poștă, Ghișeul.ro sau SPV, fără broker și fără cont la bursă. Fidelis se cumpără prin BVB, prin broker (Tradeville, BCR, BT Capital Partners, BRD etc.). Mai multe despre Fidelis în articolul nostru dedicat.

Tehnic, ambele sunt titluri de stat retail în sensul Codului fiscal — și ambele beneficiază de aceeași scutire de impozit pe dobândă (art. 93 din Codul fiscal).

Cum funcționează Tezaur în 2026

Emisiuni lunare cu dobânzi care se schimbă

MF lansează o emisiune nouă în fiecare lună. Fiecare emisiune are propriile dobânzi, în funcție de cum se mișcă piața obligațiunilor și de nevoile de finanțare ale statului. Asta înseamnă două lucruri practice:

Dobânda pe care o vezi azi e valabilă doar pentru emisiunea curentă — la cea de luna viitoare poate fi mai mare sau mai mică.
Odată ce ai cumpărat titlurile, dobânda ta e fixă până la scadență. Nu se modifică cu rata BNR, nu se modifică cu inflația.

Ediția septembrie–octombrie 2026

Perioada de subscriere: 7 septembrie 2026 – 2 octombrie 2026 (Ordinul ministrului finanțelor nr. 1.192/04.09.2026). Codurile de emisiune sunt 0225 pe 1 an, 0226 pe 3 ani și 0227 pe 5 ani.

Scadență	Dobândă anuală	La fiecare 1.000 RON investiți, primești pe an
1 an	6,20% brut = 6,20% net	62,00 RON
3 ani	6,75% brut = 6,75% net	67,50 RON
5 ani	7,15% brut = 7,15% net	71,50 RON

Dobânda se plătește anual și curge de la data emisiunii — 6 octombrie 2026 pentru toate cele trei scadențe, indiferent în ce zi a ferestrei ai subscris. La scadență primești înapoi suma inițială (principalul) plus ultima tranșă de dobândă.

Capcana de calendar: data oficială nu e valabilă pe toate canalele. „2 octombrie” e data oficială de închidere, dar fiecare canal se închide la altă dată, pentru că prospectul (art. 2 alin. (2)-(4)) le decalează prin reguli — nu prin date. Datele din tabelul de mai jos sunt regulile aplicate pe calendar, pentru o închidere care cade vineri, 2 octombrie 2026. Cine reține doar data oficială și se apucă să cumpere de pe Ghișeul.ro pe 1 octombrie găsește fereastra deja închisă de o zi — exact situația de la ediția precedentă, unde Ghișeul.ro se închisese pe 2 septembrie, cu două zile înaintea datei oficiale de 4 septembrie.

Canal	Ultima zi de subscriere
Ghișeele Trezoreriei Statului	vineri, 2 octombrie
SPV (online, ANAF)	joi, 1 octombrie, ora 23:59:59
Poșta Română — mediul urban	joi, 1 octombrie
Poșta Română — mediul rural	miercuri, 30 septembrie
Ghișeul.ro	miercuri, 30 septembrie, până la 23:30

După închiderea ferestrei, Tezaur nu se mai poate cumpăra până la ediția următoare — spre deosebire de Fidelis, nu există piață secundară pe care să intri între emisiuni. Fără dramatism, însă: în 2026 ferestrele s-au ținut lanț, la 1–3 zile lucrătoare una de alta. Ce riști dacă pierzi fereastra nu e accesul la instrument, ci rata — ediția următoare poate veni cu o dobândă mai mică sau mai mare. Ministerul Finanțelor anunță fiecare ediție cu câteva zile înainte, de regulă în primele zile ale lunii; nu există un calendar publicat în avans pe tot anul. Starea la zi a ambelor programe e pe hub-ul titluri de stat, iar istoricul ferestrelor din 2026 în calendarul Tezaur.

Scutirea de impozit — sursa legală

Conform art. 93 din Codul fiscal (Legea 227/2015, cu modificările ulterioare), veniturile obținute din deținerea și transferul de instrumente financiare care atestă datoria publică a statului nu sunt venituri impozabile, indiferent de piața pe care are loc tranzacția. Aici intră atât Tezaur, cât și Fidelis.

În practică: la depozit, banca îți reține 10% pe dobândă și îl transferă la ANAF — impozitul e închis la sursă, dar nu primești 100% din ce promite reclama. Atenție însă că impozitul nu e singura obligație: dobânda bancară intră în plafonul CASS, deci dacă veniturile tale din investiții depășesc plafonul, tot ai de depus Declarația Unică pentru contribuție (detalii mai jos). La Tezaur, statul îți plătește 100% din dobânda anunțată, și nu ai nimic de declarat — nici impozit, nici contribuție.

Și CASS? Nici contribuția de sănătate

E a doua întrebare, separată de impozit, și se pierde ușor: veniturile din investiții pot declanșa contribuția de asigurări sociale de sănătate (CASS) dacă depășesc anumite plafoane. Pentru veniturile anului 2026, plafoanele se raportează la salariul minim brut în vigoare la 1 ianuarie 2026 (4.050 lei): 24.300 lei, 48.600 lei și 97.200 lei, cu CASS de 2.430 / 4.860 / 9.720 lei la cota de 10%. Creșterea salariului minim la 4.325 lei de la 1 iulie 2026 nu schimbă plafoanele pentru anul 2026.

Dobânda de la Tezaur nu se pune la socoteală în acele plafoane. Codul fiscal o spune expres la art. 170 alin. (5): „La încadrarea în plafonul prevăzut la alin. (4) nu se iau în calcul veniturile neimpozabile, prevăzute la art. 93 și 105.” Titlurile de stat sunt exact veniturile de la art. 93. Deci brut = net, fără impozit și fără contribuție.

Atenție însă la ce nu spune regula: celelalte venituri din investiții — dividende, câștiguri din acțiuni la bursă, dobânzi bancare — intră normal în plafon. Dacă acelea depășesc singure 6 salarii minime, CASS se datorează pe toată tranșa. Tezaur pur și simplu nu se adună la ele; nu le anulează. Mecanica întreagă — impozit, CASS, ce treci în Declarația Unică (nimic) — e în pagina dedicată impozitului pe titlurile de stat.

Ce s-a întâmplat în primul trimestru 2026

Conform MF, doar în Q1 2026, românii au subscris la Tezaur peste 7,75 miliarde lei — un volum care arată că instrumentul nu mai e nișă. E folosit masiv ca alternativă la depozit.

Cum cumperi — pas cu pas

Ai patru canale, alege în funcție de cât de tehnologizat ești și cât vrei să cumperi.

Canalul 1: Ghișeul.ro (online, cel mai rapid)

Începând cu 2025, MF a deschis vânzarea Tezaur direct prin Ghișeul.ro (platforma de plăți electronice către stat). E cea mai rapidă cale dacă ai card de debit.

Pași concreți:

Intri pe ghiseul.ro și te autentifici; dacă nu ai cont, îl faci pe loc — cu un card de debit emis de o bancă din România sau prin aplicația ROeID (identitatea electronică).
Secțiunea „Titluri de stat” → alegi emisiunea curentă și scadența dorită.
Completezi suma și plătești cu cardul de debit.
Confirmarea îți vine pe email în câteva minute. Titlurile se înregistrează pe CNP-ul tău în Registrul Trezoreriei.

Atenție la prag: prin Ghișeul.ro, o subscriere are minim 1.000 RON (un titlu = 1 leu, deci peste minim merge orice sumă întreagă — 1.337 RON e în regulă), cu plafon de 200.000 RON per cod de emisiune. Dacă vrei să cumperi 500 RON, Ghișeul.ro nu te acceptă — mergi la Poștă sau la Trezorerie, unde pragul minim e 1 leu. Pașii pe fiecare rută online, formular cu formular, sunt în ghidul Tezaur online.

Canalul 2: Trezoreria Statului (la ghișeu fizic)

Mergi la orice unitate a Trezoreriei Statului cu cartea de identitate. Funcționarul îți deschide cont (dacă nu ai), îți completează formularul de subscriere și plătești în numerar sau prin OP de la banca ta.

Minim: 1 leu (titlurile au valoare nominală 1 leu, deci subscrierea minimă tehnică e o unitate). În practică, sumele mici au sens limitat — la 100 RON pe 1 an, dobânda anuală e 6,20 RON.

Avantaj: merge orice sumă de la 1 leu în sus — inclusiv sub pragul de 1.000 RON pe care îl cere o subscriere pe Ghișeul.ro.

Canalul 3: SPV — Spațiul Privat Virtual al ANAF (online, fără card)

Dacă ai deja cont în SPV (platforma online a ANAF, unde îți vezi și dosarul fiscal), poți subscrie direct de acolo, fără card și fără deplasare.

Avantajul practic e termenul. La ediția septembrie–octombrie 2026 e ultimul canal la distanță care se închide — joi, 1 octombrie, ora 23:59:59, cu o zi mai mult decât Ghișeul.ro; la fel a fost și la cele două ediții precedente. Ordinea nu e însă o proprietate fixă a canalului: termenele se restabilesc în prospectul fiecărei ediții, deci se verifică de fiecare dată. Dezavantajul: contul SPV se activează în prealabil, deci nu e o soluție pentru cineva care descoperă Tezaurul cu o zi înainte de închidere.

Canalul 4: Poșta Română (în special pentru sate / zone fără trezorerie aproape)

Poșta Română e operator oficial Tezaur de ani buni. Mergi la oficiul poștal cu cartea de identitate, ceri subscriere Tezaur, plătești în numerar la ghișeu. Minim tot 1 leu. Util dacă cea mai apropiată Trezorerie e la 30 km și nu vrei să tragi cu cardul pe net.

După ce ai cumpărat — ce primești

Nu primești o hârtie. Titlurile sunt dematerializate (există doar în Registrul Trezoreriei, asociate CNP-ului tău). Primești o confirmare prin email sau pe hârtie cu numărul de unități și data scadenței.

Dobânda vine anual, la aniversarea emisiunii, iar principalul la scadență — dar unde ajung banii depinde de canal: pe cardul înregistrat, dacă ai subscris pe Ghișeul.ro; în contul de subscriere de la Trezorerie, dacă ai mers prin SPV sau la ghișeu (de acolo îi retragi tu); numerar sau prin mandat, dacă ai subscris la Poștă. Toată mecanica de după cumpărare — inclusiv cum schimbi cardul și ce se întâmplă la scadență — e în ghidul dedicat.

Tezaur vs depozit vs Fidelis — comparație septembrie 2026

Ai 20.000 RON pe care vrei să-i pui undeva sigur, fără volatilitate. Trei opțiuni accesibile imediat. Toate cu risc foarte mic. Diferențele sunt pe randament, lichiditate și taxe. (Cifrele de mai jos sunt ale ediției curente; cum s-au mișcat dobânzile Tezaur de la o ediție la alta din ianuarie 2025 încoace, cu sumele atrase, vezi în istoricul dobânzilor Tezaur.)

Pe randament brut (septembrie 2026)

Instrument	1–2 ani	3–4 ani	5+ ani
Tezaur (ediția septembrie–octombrie 2026)	6,20% (1 an)	6,75% (3 ani)	7,15% (5 ani)
Fidelis IX RON (subscriere 4–11 septembrie 2026, încheiată; aceeași grilă ca VIII)	6,30% (2 ani)	6,90% (4 ani)	7,50% (10 ani)
Depozit 12 luni, bancă mare (grile 4 august 2026)	4,50%–6,10% (6,10% doar pentru fonduri noi)	–	–
Depozit 12 luni, cea mai bună rată fără condiții din cele 10 bănci verificate (grile 4 august 2026)	7,00% (TBI Bank)	–	–

Rândurile Tezaur și Fidelis sunt ale edițiilor din septembrie; ratele depozitelor sunt cele din grilele verificate pe 4 august 2026 și pot fi între timp altele. Cifrele se schimbă lunar — la Tezaur și Fidelis pe emisiune nouă, la depozite când banca își ajustează grila. Verifică la momentul investiției pe mfinante.gov.ro și pe site-urile băncilor.

Două precizări care schimbă comparația de mai sus, și pe care reclamele nu le pun lângă cifră:

Ratele mari de la băncile mari vin cu o condiție (la grilele din 4 august 2026). 5,50% la BCR cere venit rutat în bancă (altfel 4,70%), 5,00% la ING cere venit recurent (altfel 4,50%), 5,20% la BRD cere constituire din aplicație, 6,10% la UniCredit e doar pentru fonduri noi.
Cei 7,00% de la TBI Bank nu sunt garantați de FGDB. TBI Bank e sucursală a unei bănci bulgare, deci depozitele intră sub schema de garantare din Bulgaria, nu sub Fondul de Garantare a Depozitelor Bancare din România. Plafonul e echivalent (100.000 EUR), dar în caz de faliment ai de-a face cu o procedură din altă țară. Nu e un motiv să eviți, e un motiv să știi.

Pe taxe

Tezaur: scutit complet, plus în afara plafonului CASS. 7,15% brut = 7,15% net.
Fidelis: scutit complet, în același regim (tot titlu de stat retail). 7,50% brut = 7,50% net.
Depozit: impozit 10% reținut automat de bancă. 7,00% brut devine 6,30% net; 5,00% brut devine 4,50% net. Dobânda bancară intră și în plafonul CASS.

Pe lichiditate

Tezaur: poți cere răscumpărare anticipată prin Ghișeul.ro sau Poșta Română. Pierzi toată dobânda primită până atunci (statul îți deduce, din suma rambursată, dobânzile deja plătite). Plus: cererea trebuie depusă cu minim 25 de zile lucrătoare înainte de următoarea plată de dobândă, iar banii vin abia în ultima zi lucrătoare a lunii următoare. Nu e instant.
Fidelis: se tranzacționează la BVB, deci teoretic poți vinde oricând. Practic, prețul pieței poate fi sub valoarea nominală dacă ratele dobânzii au crescut între timp.
Depozit: îl poți rupe oricând. Pierzi dobânda neîncasată, dar primești principalul imediat. Cel mai lichid.

Pe randament real (după inflație)

Aici sunt două întrebări diferite, iar amestecarea lor e cea mai frecventă eroare de calcul din articolele despre titluri de stat.

Întrebarea 1: ce se întâmplă cu banii tăi la inflația de acum. Inflația anuală realizată e 6,17% (IPC, INS, comunicat nr. 228 din 11 septembrie 2026, pentru august — scădere de la 8,16% în iulie, în principal efect de bază: saltul de prețuri din august 2025, după majorarea TVA de la 1 august 2025, a ieșit din fereastra de 12 luni; detaliile în analiza inflației din august 2026). E o cifră din trecut — ultimele 12 luni — dar e singura măsurată. Formula corectă nu e scăderea simplă, ci raportul: (1 + dobânda net) / (1 + inflația) – 1. Diferența crește cu distanța față de inflație și merge în direcții opuse după caz: când randamentul real e pozitiv, scăderea simplă îl arată mai bun decât e (la 7,15% și inflație 6,17% dă +0,98%, față de +0,92% real); când e negativ, îl arată mai rău (depozitul la 4,50% net: −1,67% prin scădere, față de −1,57% real). La marje foarte mici, cum e Tezaurul pe 1 an (6,20% față de 6,17%), cele două aproape coincid — +0,03% în ambele variante. Folosim formula compusă în toate situațiile.

Tezaur 5 ani la 7,15%: 1,0715 / 1,0617 – 1 = +0,92% real
Tezaur 3 ani la 6,75%: +0,55% real
Tezaur 1 an la 6,20%: +0,03% real
Fidelis 10 ani RON la 7,50%: +1,25% real
Depozit 7,00% brut (6,30% net; TBI, grila din 4 august 2026): +0,12% real
Depozit 5,00% brut (4,50% net; ING, grila din 4 august 2026): −1,57% real
Bani lăsați în cont curent: −5,81% real

Cifra Fidelis e calculată pe cuponul de subscriere al ediției IX, încheiată pe 11 septembrie; pe piața secundară BVB, randamentul la cumpărare depinde de preț.

În cifre absolute pe 10.000 RON ținuți un an: Tezaur pe 5 ani îți lasă ~92 RON de putere de cumpărare în plus, cel mai bun depozit din grilele verificate de noi pe 4 august, la 7,00% brut, ~12 RON, un depozit la o bancă mare, la 5,00% brut, pierde ~157 RON, iar banii lăsați în cont pierd ~581 RON. Ordinea contează mai mult decât semnul: diferența dintre prima și ultima linie e de ~673 RON pe an la fiecare 10.000 RON. Iar față de iulie (inflație 8,16%), când toate liniile erau negative, semnul s-a schimbat doar pentru titlurile de stat și pentru cel mai bun depozit; depozitele obișnuite de la băncile mari rămân sub inflație.

Întrebarea 2: ce se întâmplă pe durata scadenței. Un titlu ținut 5 ani nu se bate cu inflația de anul trecut, ci cu cea a anilor următori. Prognoza BNR e 6,1% la finalul lui 2026, 3,4% în 2027 și 3,0%/2,8% în prima jumătate a lui 2028 (Raportul asupra inflației, august 2026 — revizuită în sus a doua oară: 3,9% → 5,5% → 6,1%). Inflația realizată în august, 6,17%, e deja aproape de nivelul prognozat pentru finalul lui 2026 — și la ea Tezaurul pe 5 ani iese pe +0,92% real, iar Fidelis 10 ani la 7,50% pe +1,25%. Dacă inflația coboară spre 3,4%, cât anticipează BNR pentru finalul lui 2027, aceeași dobândă fixă de 7,15% ar însemna ~+3,6% real într-un asemenea an (1,0715 / 1,034 – 1), iar Fidelis 10 ani la 7,50% ~+4,0%.

Asta e un scenariu, nu o promisiune: prognoza acoperă doar până la jumătatea lui 2028, iar BNR și-a revizuit-o deja de două ori în sus. Ce e sigur e mecanismul, nu cifra — dobânda ta rămâne fixă, deci dacă inflația scade, randamentul real urcă de la sine, iar dacă urcă din nou, marja de azi se poate închide.

Decizia practică

Dacă banii pot sta neatinși pe termenul scadenței, la aceeași dobândă brută, Tezaur și Fidelis îți lasă mereu mai mult decât un depozit, fiindcă scutirea de impozit valorează 0,7 puncte procentuale la o dobândă de 7%. Dar dobânzile brute nu sunt egale: cea mai mare rată la 12 luni din cele 10 bănci verificate pe 4 august 2026 (7,00% brut, 6,30% net) trece puțin în fața Tezaurului pe 1 an (6,20%, scutit) — +0,12% real față de +0,03%, calcul retrospectiv.

Dacă vrei lichiditate maximă, depozitul rămâne cel mai flexibil — dar nici acolo randamentul și lichiditatea nu vin împreună: dacă rupi depozitul înainte de termen, pierzi dobânda neîncasată. Niciuna nu e „cea mai bună” — e o alegere pe combinația de orizont + lichiditate de care ai nevoie.

Cât înseamnă cifrele astea pe suma ta vezi, pe orice tranșă din ediția curentă, în calculatorul de titluri de stat: totalul dobânzii încasate, echivalentul de depozit (cât ar trebui să-ți dea o bancă să rămâi cu aceiași bani) și, pe tranșele în lei, puterea de cumpărare. Pentru un plan pe mai multe instrumente și orizonturi, rulează simulatorul nostru de portofoliu.

Riscuri

Tezaur e printre cele mai sigure instrumente accesibile retail în România, dar „cel mai sigur” nu înseamnă „fără riscuri”. Trei lucruri merită să le ai în minte.

1. Rata se schimbă lunar, deci „dobândă fixă” e un termen contextual

7,15% pe 5 ani arată rezonabil în septembrie 2026, dar dacă inflația urcă din nou în 2027 și emisiunile noi încep să dea 9-10%, tu rămâi blocat pe 7,15%. Nu e o pierdere brută (banii cresc nominal), dar e o oportunitate ratată: banii tăi ar fi putut câștiga mai mult în emisiuni noi. Cine vrea să prindă ratele noi pe măsură ce apar rămâne pe scadențe scurte (1 an) și reia subscrierea la fiecare emisiune. Compromisul e simetric: pe scadențe scurte prinzi ratele noi, dar le prinzi și pe cele mai mici, dacă dezinflația continuă.

Se vede în seria din 2026: pe scadența de 5 ani, vârful a fost în aprilie (7,50%), urmat de scădere — 7,40% în mai, 7,25% în iunie, apoi 7,15% în iulie, păstrat și la ediția din august și la cea din septembrie. Cine a prins aprilie a fixat cu 0,35 puncte mai mult, pe cinci ani.

2. Răscumpărarea anticipată e dureroasă

Dacă ai cumpărat 10.000 RON pe Tezaur 5 ani și după 4 ani îți trebuie urgent banii, poți cere răscumpărare anticipată — dar pierzi toată dobânda plătită până atunci. La 4 ani × 715 RON/an = 2.860 RON deja încasați. Statul îi reține integral din suma rambursată. Rămâi cu principalul, dar cei 4 ani de dobândă dispar.

Regula simplă: Tezaur e pentru bani pe care îți permiți să nu îi atingi până la scadență. Pentru un fond de urgență, depozitul sau un cont de economii cu lichiditate sunt mai potrivite.

3. Risc suveran — teoretic, dar relevant

Tezaur e garantat de statul român. Probabilitatea unui default suveran în următorii 5 ani e foarte mică, dar nu zero — așa cum nu e zero pentru niciun stat. Concluzia practică nu e „nu cumpăra Tezaur”, ci „nu pune toți banii pe un singur instrument, oricât de sigur ar părea”. Diversificarea pe mai multe instrumente reduce riscul de concentrare.

Cui i se potrivește Tezaur

Se potrivește dacă:

Ai un orizont clar (1, 3 sau 5 ani) și banii pot sta neatinși.
Vrei zero volatilitate. Nu vrei să te uiți pe grafic și să vezi că portofoliul a căzut 15% într-o lună (cum se mai întâmplă pe BVB).
Apreciezi simplitatea: nu vrei broker, nu vrei cont la bursă, nu vrei Declarația 212.
Vrei să ții pasul cu inflația din 2026 fără să-ți asumi riscul de piață — cu mențiunea onestă că marja e subțire și retrospectivă: la inflația de 6,17% din august, +0,92% real pe scadența de 5 ani și doar +0,03% pe cea de 1 an, calculat pe ultimele 12 luni, nu garantat pentru anii următori.

NU se potrivește dacă:

Ai nevoie de lichiditate completă (caz în care: depozit, cont de economii).
Ai un orizont peste 10 ani și accepți volatilitate. Pe intervale lungi, acțiunile globale au avut istoric randamente medii peste dobânda fixă a titlurilor de stat — dar cu ani în minus pe drum, iar performanța trecută nu garantează rezultate viitoare. Comparația pe instrumente e în ghidul nostru de ETF-uri.
Vrei să cumperi în sume mici și sub formă recurentă (sub 1.000 RON per subscriere pe Ghișeul.ro nu merge — trebuie să acumulezi sau să mergi la Poștă/Trezorerie).

Rulează cifrele tale

Cifrele din articol sunt pentru ediția septembrie–octombrie 2026 și pentru un investitor mediu. Calculul exact pentru tine depinde de sumă, orizont, scenariul de inflație și ce alternativă ai în paralel.

Rulează simulatorul nostru de portofoliu cu 10.000 RON pe Tezaur 5 ani la 7,15% și vezi cum se compară cu un depozit la 5,00% sau cu un ETF VWCE pe 10 ani. Tot calculul e ajustat de inflație și taxe RO, deci vezi randamentul real net, nu cifra de pe broșură.

📊 Surse date, consultate la 6 septembrie 2026 (inflația: 13 septembrie 2026; grilele de depozite: 4 august 2026; prima versiune a articolului: 25 mai 2026):

MF — Ordinul nr. 1.192/04.09.2026 cu prospectul emisiunilor Tezaur din septembrie–octombrie 2026: subscriere 07.09–02.10.2026, coduri 0225/0226/0227, dobânzi 6,20% / 6,75% / 7,15%, data emisiunii 06.10.2026, scadențe 06.10.2027 / 06.10.2029 / 06.10.2031, graficul plăților la art. 8, termenele decalate pe canale la art. 2 alin. (2)-(4), minimul de 1 leu și plafonul Ghișeul.ro la art. 3, scutirea de impozit la art. 10. PDF citit integral la 6 septembrie 2026.
Ministerul Finanțelor — Titluri de stat TEZAUR
MF — comunicat cu subscrierile Tezaur din primul trimestru 2026 (peste 7,75 miliarde lei)
MF — Comunicat ediția iulie–august 2026 (6 iulie – 7 august, dobânzi 6,25% / 6,75% / 7,15%, cu termenele pe fiecare canal) — ediția iulie–august, închisă pe 7 august
MF — Ordinul ministrului finanțelor nr. 1.013/06.08.2026, prospectul emisiunilor Tezaur din august–septembrie 2026 — ediția precedentă: subscriere 10.08–04.09.2026, coduri 0222/0223/0224, dobânzi 6,20% / 6,75% / 7,15%, data emisiunii 08.09.2026; termenele decalate pe canale la art. 2. Sumele subscrise, din tabelul MF „Subscrieri Programul Tezaur 2018–2026” (versiunea din 8 septembrie 2026): 940.856.823 lei (1 an), 232.231.837 lei (3 ani) și 294.527.784 lei (5 ani), în total 1.467.616.444 lei din 31.699 de subscrieri. Citite la 13 septembrie 2026.
MF — Ordinul ministrului finanțelor nr. 851/02.07.2026, prospectul emisiunilor Tezaur din iulie–august 2026 (art. 2: termenele decalate pe canale) — ediția iulie–august.
MF — Ordin 333/226/2025 (răscumpărare anticipată prin Ghișeul.ro și Poșta Română)
MF — Comunicat FIDELIS IX, 1 septembrie 2026 (subscriere 4–11 septembrie, grilă identică cu cea din august: până la 7,50% în lei și 6,30% în euro)
MF — Comunicat FIDELIS VIII, 3 august 2026 (subscriere 7–14 august, până la 7,50% în lei și 6,30% în euro)
INS — Comunicat IPC august 2026, nr. 228 din 11 septembrie 2026 (IPC anual 6,2%; 6,17% din indice; IAPC 6,3%)
BNR — Raportul asupra inflației, august 2026 (prognoză 6,1% pentru finalul lui 2026, 3,4% în 2027)
Codul fiscal art. 93 — scutire titluri de stat și art. 170 alin. (5) — excluderea veniturilor neimpozabile din plafonul CASS.
Grile de dobânzi pentru depozitul la termen 12 luni în lei, consultate la 4 august 2026 pe site-urile oficiale: UniCredit, Salt Bank, BCR, Banca Transilvania, BRD, CEC Bank, ING, TBI Bank, ProCredit, Intesa Sanpaolo.
FGDB — plafon garantare 100.000 EUR per deponent per bancă; pentru TBI Bank, sucursală a unei bănci din Bulgaria, garantarea revine schemei bulgare.

Date actualizate la 13 septembrie 2026 (inflația: IPC august 2026, comunicat INS nr. 228 din 11 septembrie; grila Tezaur: 6 septembrie 2026; grilele de depozite: 4 august 2026). Cifrele Tezaur sunt ale ediției septembrie–octombrie (subscriere 7 septembrie – 2 octombrie 2026, Ordinul nr. 1.192/04.09.2026); ediția precedentă s-a închis pe 4 septembrie, iar ultima zi diferă pe canal (vezi tabelul din articol). Ratele Tezaur și Fidelis se schimbă la fiecare emisiune nouă; ratele depozitelor variază pe bancă, pe canal și pe condiții de eligibilitate. Verifică valorile la momentul investiției.