Cris-Tim (CFH) la BVB: ce face și cum îi citești cifrele

Pe scurt

Cris-Tim Family Holding (simbol CFH) e cel mai nou membru al indicelui BET și cea mai tânără companie din seria noastră. Prima zi de tranzacționare: 26 noiembrie 2025; a intrat în BET pe 23 martie 2026, în locul Purcari. Are cinci raportări periodice publicate — T3/9 luni 2025, preliminarul pe 2025, raportul anual 2025, T1 2026 și semestrialul S1 2026 (20 august) — și cam nouă luni de istoric de preț.
Lecția centrală: aici înveți să citești o companie care aproape nu are istoric public — iar ambiguitatea nu vine din presă neatentă, ci din propriile documente. Un singur profit auditat, 110.840.072 lei, produce trei câștiguri pe acțiune oficiale (1,46 / 1,3752 / 1,38 lei) și trei rapoarte preț/profit, fiecare corect pe baza numitorului pe care îl folosește.
E oglinda structurală a profilului anterior: la Sphera contul de profit conține o redevență de 6% din vânzări plus chirii, la Cris-Tim nu există nicio redevență și nicio taxă de franciză — șapte mărci proprii, trei fabrici, 18 magazine. Două structuri de cost diferite, nu o ierarhie.
Marja s-a lărgit într-o perioadă în care materia primă s-a ieftinit puternic: prețul carcasei de porc în România a scăzut cu 37,3% într-un an, în timp ce prețurile de consum la preparate din carne au crescut cu 6,11% la nivel de țară. Costul materiei prime a coborât de la 62,5% din venituri (2023) la 50,2% în S1 2026.
Din creșterea de profit de 26,4% raportată pe 2025, circa 4,6 puncte nu vin din operațiuni, ci din impozit — două credite fiscale care în 2024 erau zero. În S1 2026 rata efectivă a urcat la 20,4% — umflată, la rândul ei, de un impozit nerecurent de 3,5 milioane lei legat chiar de dividendul din rezerva anului 2009, despre care mai jos.
Acesta e un profil educațional, nu o recomandare. Îți arătăm ce înseamnă fiecare cifră și cum o pui în context — decizia rămâne a ta.

Ce face Cris-Tim

Cris-Tim face mezeluri. Salam, cârnați, șuncă, pateuri — plus o linie de mâncare gătită (supe, ciorbe, salate, meniuri semipreparate). E firma din spatele produselor pe care le vezi la raftul rece în aproape orice magazin din țară.

Entitatea listată e Cris-Tim Family Holding S.A., cu sediul social în Filipeștii de Pădure, județul Prahova, și sediul central în Oregon Park, București. Codul CAEN principal e 1013 — fabricarea produselor din carne.

Denumirea „Family Holding” nu descrie structura actuală a vehiculului listat: în 2025 compania a operat fără nicio filială, toate liniile de business fiind integrate într-o singură entitate juridică — ceea ce, în propria formulare, îi permite „un control direct asupra achizițiilor, producției, logisticii și distribuției”. Reține detaliul; are o consecință contabilă de care ne lovim mai jos, când comparăm anii.

Ce deține, la 31 decembrie 2025: trei fabrici cu o capacitate combinată de 215 tone/zi (Filipeștii de Pădure e cea mare, ~165 tone/zi, cu o secție de Salam de Sibiu IGP), peste 500 de mașini comerciale, 18 magazine proprii și șapte mărci — Cris-Tim, Matache Măcelaru’, Alpinia, Csárdás, Obrăjori, Bunătăți, plus Grătărescu, lansată în august 2025. (Materialele de ofertă menționează șase mărci; a șaptea e deja în raportul anual.)

Matache Măcelaru’ nu e o marcă licențiată — a fost cumpărată în 2011. Asta e diferența care contează pentru cifre: în contul de profit și pierdere pe naturi de cheltuieli nu apare nicio redevență, nicio taxă de franciză. Iar la mărcile private ale retailerilor, Cris-Tim e producătorul contractual — 136,1 milioane lei în 2025, canalul care crește cel mai repede, +11%.

Veniturile celor două segmente principale (mezeluri plus mâncare gătită, 1.139,4 milioane lei) se împart pe patru canale distincte, în defalcarea companiei: 473,4 milioane retail modern cu mărci proprii, 136,1 marcă privată, 414,0 comerț tradițional și 116,1 export. Diferența până la veniturile totale de 1.155,6 milioane lei stă în „alte segmente” (peste tot, mici diferențe din rotunjire la o zecimală). Compania e prezentă în toate rețelele mari de retail din România și în peste 15.000 de magazine tradiționale.

Potrivit datelor NielsenIQ citate de companie, are 10,7% din volumul pieței de mezeluri (de la 10,5% în 2024) și ~13,8% din valoare. E cel mai mare jucător după venituri și după cota de piață, într-o piață pe care compania însăși o descrie ca fragmentată, cu Caroli Foods, Fox, Meda și Aldis între concurenți.

O precizare pe care merită s-o faci corect, pentru că se citează des prescurtat. Formularea din comunicatul BVB e îngustă și e corectă: prima companie antreprenorială de anvergură din industria alimentară ajunsă la cota Pieței Reglementate. Varianta prescurtată „prima companie alimentară de la BVB” e însă falsă: Purcari, producător de vin, e pe Piața Principală din 2018 — și e chiar firma pe care Cris-Tim a înlocuit-o în BET. Diferența e de perimetru: Sphera operează restaurante, Aquila distribuie mărfuri alimentare fără să producă, Purcari face băuturi. Producător alimentar antreprenorial de talia asta, pe piața principală, e prima dată.

Lecția centrală: un profit, trei câștiguri pe acțiune

Aici e partea care merită cele cinci minute.

Câștigul pe acțiune (prescurtat EPS, de la earnings per share) e cea mai simplă socoteală din analiza fundamentală: iei profitul net și îl împarți la numărul de acțiuni. Un numărător, un numitor.

La Cris-Tim, numărătorul e limpede: 110.840.072 lei profit net pe 2025, cifră pe care auditorul KPMG o repetă textual în raportul său, cu opinie fără rezerve. Și totuși există trei câștiguri pe acțiune oficiale:

Sursă	Câștig pe acțiune	Împărțit la	Preț/profit la 52,00 lei
Raportul auditat (Nota 13)	1,46 lei	75.935.890 acțiuni (medie ponderată)	35,6
Hotărârea AGA din 20 mai 2026	1,3752 lei	80.600.000 acțiuni (câte sunt azi)	37,8
Pagina BVB a emitentului	1,38 lei (rotunjit)	80.600.000 acțiuni	37,7 (pe 1,3752 nerotunjit iese 37,8)

Niciuna nu e greșită. Diferența vine dintr-un singur fapt: cele 5.600.000 de acțiuni noi au intrat în calcul abia de la 1 noiembrie 2025 — 61 din cele 365 de zile ale anului. Standardul contabil cere să împarți la media ponderată în timp, nu la numărul final. Poți verifica socoteala pe un rând:

75.000.000 + 5.600.000 × 61 ÷ 365 = 75.935.890

Exact numitorul din raportul auditat. Împărțirea la 80.600.000 folosește în schimb numărul de acțiuni de azi — convenția aplicată și de pagina BVB — și dă un câștig pe acțiune mai mic, deci un raport preț/profit mai mare. Sunt două convenții diferite, ambele folosite în practică.

Ce e un raport preț/profit, ca noțiune: cât plătești pentru fiecare leu de profit anual al companiei. La 52,00 lei pe acțiune (închiderea de miercuri, 19 august 2026 — ultima ședință dinaintea publicării raportului semestrial) plătești între 33,0 și 37,8 lei pentru un leu de profit, în funcție de care profit și de câte acțiuni folosești. Pe ultimele douăsprezece luni socoteala e: profitul anului 2025 (110.840.072) minus S1 2025 (47.467.839) plus S1 2026 (63.565.803) = 126.938.036 lei, adică 1,5749 lei pe acțiune și un raport de 33,0. (Aici numitorul e cel de azi, 80.600.000, fiindcă toate acțiunile au existat în toată perioada.)

Nu-ți spunem dacă e mult sau puțin. Îți spunem că, dacă citești două articole care dau două rapoarte preț/profit diferite pentru aceeași companie în aceeași zi, probabil au dreptate amândouă — și acum știi ce să întrebi: pe ce profit și pe câte acțiuni.

Nu doar câștigul pe acțiune are mai multe valori

Profitul din 2024 are patru valori, toate din documentele companiei. În 2024 grupul avea o filială (deci interese minoritare, −2.157.267 lei) și operațiuni întrerupte (2.974.755 lei). Rezultă patru baze de comparație — și patru rate de creștere pentru 2025, toate corecte:

Bază 2024	Valoare	Creșterea în 2025
Operațiuni continue, grup	84.682.246 lei	+30,9%
Operațiuni continue, atribuibil acționarilor	86.839.513 lei	+27,6%
Total, inclusiv operațiuni întrerupte	87.657.001 lei	+26,4%
Total, atribuibil acționarilor	89.814.268 lei	+23,4%

Cifra vehiculată public e +26,4%. E una dintre cele patru. Și mai e un strat: pentru 2025 nu există situații consolidate, fiindcă nu mai există filiale — deci seria pe trei ani nu e comparabilă cap-coadă.

Chiar și cota de export are două valori oficiale, iar compania le notează pe amândouă într-o notă de subsol. După criteriul statutar, care numără după sediul clientului contractual: 72,0 milioane lei, adică 6,3% din veniturile celor două segmente. După criteriul de management, care urmărește consumatorul final și include clienții din România care reexportă: 116,1 milioane, adică 10,2% — cifra din defalcarea pe canale de mai sus. Nu sunt două exporturi, ci două tăieturi diferite ale acelorași venituri: aceeași marfă, două numere corecte. Chiar și numărul de țări e alunecos: aceeași raportare anuală scrie într-un loc „peste 16 țări europene”, iar în altul „17”.

Concluzia practică e o deprindere, nu o cifră: la o companie cu istoric scurt, întreabă întotdeauna care profit, care perimetru, care dată. Nu pentru că cineva ascunde ceva — ci pentru că realitatea contabilă are mai multe fețe legitime și listarea le multiplică pe toate.

Foarfecele marjei: ce s-a lărgit și cine a lărgit-o

Pe hârtie, 2025 și începutul lui 2026 arată ca o companie care devine mai profitabilă. Marja EBITDA (de la earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) arată cât din fiecare 100 de lei de vânzări rămâne ca profit din operare, înainte de dobânzi, impozit și amortizare:

	2023	2024	2025	S1 2026
Venituri (mil. lei)	1.045,8	1.120,6	1.155,6	567,4
Marjă EBITDA	14,8%	14,9%	16,0%	19,5%
Marjă netă	7,9%	7,8%	9,6%	11,2%
Materii prime, % din venituri	62,5%	59,6%	55,1%	50,2%

Notă de citire: 2023 și 2024 sunt situații de grup (cu filială), iar 2025 și S1 2026 sunt individuale. În plus, marja netă pe 2024 e calculată pe profitul total, care include operațiunile întrerupte. Seria nu e strict comparabilă — exact capcana din secțiunea anterioară.

Ultimul rând explică primele două. Ponderea materiei prime a scăzut cu peste 12 puncte procentuale în doi ani și jumătate. În S1 2026 costul materiei prime a scăzut în valoare absolută cu 6,2% (284,7 milioane lei) în timp ce veniturile au crescut cu 6,2% (567,4 milioane, față de 534,3 în S1 2025) — iar profitul net a urcat cu 33,9%, la 63,6 milioane.

De unde vine? Din seria lunară a Comisiei Europene. Carcasa de porc clasa E în România a cotat 150,77 euro/100 kg în ianuarie 2026, 122,29 în februarie și 137,49 în martie — exact trimestrul în care a scăzut costul materiei prime — față de peste 210 euro în vara lui 2025. În iunie 2026 nivelul era 131,86 euro/100 kg, cu 37,3% sub cel din iunie 2025 (210,23), în timp ce media UE scădea cu 26,3%, la 156,92 — deci România a coborât mai tare și e acum sub media europeană.

Iar în aval, prețurile de raft au continuat să urce: potrivit INS, în iunie 2026 preparatele din carne s-au scumpit cu 6,11% anual la nivel național, carnea de porc cu doar 3,16%. Cris-Tim a raportat și pentru S1 2026 un preț mediu pe tonă „relativ stabil” la mezeluri, cu creșterea segmentului (+7%, la 503,6 milioane lei) venită din volume.

Deci: costul de intrare a scăzut cu 37,3% într-un an, prețul de raft al categoriei a urcat cu 6,11% — iar între cele două s-a deschis un foarfece. Atenție la ce nu spune asta: prețul mediu pe tonă la mezeluri a stat pe loc, deci cei 6,11% sunt evoluția categoriei la nivel de țară, nu scumpirea mezelurilor Cris-Tim. Cât din lărgirea marjei ține de prețul la porc și cât de operațiuni nu se poate separa din datele publicate.

Ce se poate urmări, factual, e cum și-a mutat compania însăși presupunerile. Bugetul inițial pe 2026 — propus pe 6 februarie, aprobat pe 9 martie, înainte să existe vreun trimestru din an — prevedea venituri de 1.227,0 milioane lei, marjă EBITDA țintă de 17,1% și materii prime cu 4,3% mai scumpe decât în 2025. Pe 12 august, Consiliul de Administrație a aprobat bugetul actualizat (raportul curent 25/2026): venituri în scădere la 1.202,49 milioane, EBITDA în creștere la 238,0 milioane (de la 209,3, +13,7%), marjă țintă 19,8%, materii prime 551,3 milioane — sub nivelul din 2025. Presupunerea despre prețul la porc s-a răsturnat în șase luni; un buget e o fotografie a așteptărilor la o dată anume, și de-asta data contează la fel de mult ca cifra.

Un detaliu care merge în sens opus și e ușor de ratat: cheltuielile cu personalul au crescut cu 26,8% în 2025, la 232,2 milioane lei, deși numărul de angajați a scăzut (2.078 la final de 2025, față de 2.092). Compania pune creșterea pe ajustări salariale după eliminarea unor facilități fiscale pe salarii introduse în 2022. Tendința continuă în S1 2026 — beneficiile angajaților +12,9%, la 123,0 milioane — dar de data asta cu angajați în creștere: 2.097 la 30 iunie 2026, față de 2.018 cu un an înainte.

Cât din creșterea profitului vine din impozit

Aici e a doua cifră care schimbă povestea și se vede doar dacă deschizi nota de impozit.

Profitul brut din activități continue a crescut cu 24,2% în 2025. Cheltuiala cu impozitul a scăzut cu 9,2%. Cele două lucruri nu merg de obicei împreună. Rata efectivă de impozitare a coborât la 12,29% în 2025, de la 16,80% în 2024, calculată pe aceeași bază — profitul brut din activități continue.

Un ocol de o propoziție, fiindcă e chiar lecția articolului: dacă iei baza folosită în tabelul de reconciliere din raport, care adaugă la 2024 și operațiunile întrerupte, îți iese 16,33% pentru 2024. Aceeași realitate, doi numitori. Ca să compari rate efective între ani, ține numărătorul și numitorul pe același perimetru.

Explicația scăderii e în reconciliere: două credite care în 2024 erau zero. O bonificație OUG 153 pentru majorarea capitalului social, 3.037.044 lei — declanșată chiar de majorarea de capital de la listare — plus un credit pe rezerva legală, 1.024.400 lei. Împreună, 4.061.444 lei.

Scoate-le și profitul net devine 106.778.628 lei, adică +21,8% față de 2024, nu +26,4%. Cam 4,6 puncte procentuale din creșterea raportată nu vin din vândut mai mult sau produs mai ieftin. Vin din fiscalitate, sunt legate de un eveniment punctual și au trecut deja: în T1 2026 rata efectivă a urcat la 17,5%, iar în S1 2026 la 20,4% — cu 16,3 milioane lei impozit (+81,3%) la un profit brut de 79,8 milioane (+41,5%).

Și rata din S1 are, la rândul ei, un element punctual — în sens invers: 3,5 milioane lei impozit nerecurent, declanșat de distribuirea ca dividend a profitului reinvestit din 2009, scutit la vremea lui (despre acel dividend, secțiunea următoare); fără el, rata e circa 16,0%. (Iar nota de impozit a aceluiași raport declară o rată efectivă „de 14%” — cifră care nu iese din niciun numitor publicat: 20,4% cu tot, 16,0% fără elementul nerecurent, 15,9% în S1 2025. Încă un exemplu că întrebarea corectă rămâne: care impozit, pe ce bază.) Nu e nimic incorect în niciuna dintre situații. Dar e diferența dintre a citi titlul („profit +26%”) și a citi nota: în 2025 fiscalitatea a umflat creșterea, în S1 2026 a comprimat-o.

Dividendul care s-a plătit deja

Cris-Tim a distribuit, din profitul pe 2025, un dividend brut de 0,9626 lei pe acțiune, în total 77.588.036 lei. (Cele două cifre nu se înmulțesc exact fiindcă dividendul pe acțiune e rotunjit la patru zecimale: 77.588.036 împărțit la 80.600.000 de acțiuni dă 0,96263 lei, prezentat ca 0,9626.)

Prima capcană e la adunare. Hotărârea AGA e neechivocă: 0,9626 e totalul, compus din 0,6876 lei din profitul anului 2025 și 0,2750 lei din rezerve constituite din profitul anului 2009. E ușor de citit greșit: cei 0,2750 lei sunt deja incluși în 0,9626, nu se adaugă peste ei — adunarea lor (1,2376) numără de două ori aceeași sumă.

A doua e la interpretare. Componenta din profitul 2025 e exact 50,00% din profitul net, adică minimul din politica de dividende. Distribuția totală e exact 70,00% din profitul net. Dar 28,6% din banii plătiți au venit dintr-o rezervă constituită din profitul anului 2009 — o sursă care nu face parte din politica de dividende, care fixează minimul la 50% din profitul net al anului.

A treia e la calendar. Data ex-dividend a fost 5 iunie 2026, plata a început pe 22 iunie 2026. Dividendul e plătit. Cine cumpără acțiunea azi nu-l primește.

Deci cum se citește corect randamentul dividendului? Așa: dividendul plătit în iunie 2026 reprezintă 1,85% din prețul de 52,00 lei de la 19 august 2026. Din 2026, impozitul pe dividende e 16%, reținut la sursă (a crescut de la 10% prin Legea 141/2025 — detaliile aici), deci net rămân 0,8086 lei pe acțiune, adică 1,56%. Iar cu inflația de 8,16% din iulie 2026, randamentul real net al acelui dividend e circa −6,1%. Un dividend nu e o apărare împotriva inflației; e o distribuție de profit.

Iar distribuirea rezervei din 2009 a avut și un cost fiscal pentru companie: distribuirea ei ca dividend a declanșat cei 3,5 milioane lei de impozit nerecurent din secțiunea anterioară. Aceeași decizie, două rânduri diferite din situațiile financiare.

Și un ultim detaliu de mecanică: același 0,9626 reprezenta 3,16% din prețul de 30,50 lei de la finalul lui iunie. Procentul s-a subțiat pentru că prețul a urcat, nu pentru că dividendul s-a micșorat.

Ce s-a întâmplat recent

Faptele, cu datele lor:

17–29 octombrie 2025 — oferta publică. Preț final 16,50 lei/acțiune, 27.790.000 de acțiuni = 34,48% din capitalul de după operațiune, cu tranșa de retail suprasubscrisă de 42 de ori (32 după realocare) și peste 8.000 de investitori de retail. Prima zi de tranzacționare: 26 noiembrie 2025, Piața Principală, categoria Premium.
Cât a primit efectiv compania: 91.513.606 lei din emisiunea celor 5.600.000 de acțiuni noi. Restul din cele 454,35 milioane lei încasate în ofertă (cifra comunicată oficial; înmulțirea simplă 27.790.000 × 16,50 dă 458,5 milioane, diferența venind din discountul acordat în ofertă) a mers la acționarul vânzător, Rangeglow, care a rambursat separat companiei ~306 milioane lei de împrumuturi intra-grup. Cifra de „397,5 milioane infuzie de capital” din comunicat reunește aceste două operațiuni distincte, ambele reale — nu e o singură sumă intrată în capitalul social.
23 martie 2026 — intrarea în BET, BET-TR, BET-BK și BET-XT, în locul Purcari. Ponderea la includere: 0,51%. La compoziția din 24 iulie 2026: 0,72% — locul 16 din 20.
9 martie 2026 — AGA ordinară. Nouă hotărâri adoptate, cvorum 91,6532%: bugetul pe 2026, revocarea unui administrator, alegerea a trei membri noi în Consiliu. Un punct s-a soldat cu respingere: candidatura propusă de un acționar pentru Consiliu a primit 0,0148% voturi pentru și 92,8722% împotrivă, în timp ce ceilalți trei candidați au trecut cu ~99,99%. Acționarul majoritar deține 65,49%.
20 mai 2026 — AGA ordinară. Șapte hotărâri, toate aprobate: situațiile financiare, dividendul, datele de plată. Nicio operațiune pe capital, nicio răscumpărare, nicio anulare de acțiuni — capitalul social e neschimbat la 80.600.000 de acțiuni de la listare încoace.
T1 2026 (raportat 15 mai, neauditat): venituri 268,8 milioane lei (+7,3%), EBITDA 50,7 milioane (+30,0%), profit net 30,9 milioane (+53,2%). Mezelurile au crescut pe volume (+8%, preț stabil); mâncarea gătită a crescut pe preț (+6%), cu volume în scădere cu 3% față de T1 2025.
12 august 2026 — bugetul actualizat de Consiliul de Administrație (raportul curent 25/2026, publicat pe 13 august) — cifrele, în secțiunea foarfecelui.
S1 2026 (raportat 20 august, neauditat): venituri 567,4 milioane lei (+6,2%), EBITDA 110,7 milioane (+28,4%), profit net 63,6 milioane (+33,9%). Scăzând T1, trimestrul 2 singur iese la ~32,7 milioane profit net (calcul propriu) — creșterea decelerează față de +53,2% în T1, marja continuă să se lărgească; singurul segment în scădere rămâne mâncarea gătită (volume −8% pe semestru). Teleconferința: 24 august; raportul pe T3, 19 noiembrie 2026.

Riscuri și lucruri de urmărit

Descriptiv, ce mișcă afacerea:

Prețul la porc, în ambele direcții. Marja s-a lărgit în timp ce carcasa de porc a coborât la 131,86 euro/100 kg (iunie 2026), de la 210,23 cu un an înainte. Dacă prețul revine către nivelurile de atunci, mecanica funcționează invers: costul materiei prime urcă mai repede decât prețul de raft. Bugetul actualizat în august mizează acum pe materii prime sub nivelul din 2025 — după un an în care prețul carcasei a scăzut deja cu 37%, presupunerea cea mai favorabilă din buget e chiar cea de urmărit.
Concentrarea pe clienți. Doi clienți, fiecare peste 10% din venituri, au adus împreună 278,8 milioane lei = 24,1% din veniturile totale pe 2025 (1.155,6 milioane), iar în T1 2026 26,9% din veniturile trimestrului. Compania nu îi numește. Un sfert din vânzări negociat cu două rețele înseamnă putere de negociere concentrată de partea cumpărătorului.
Plafonarea marjelor la alimente nu atinge mezelurile. Măsura e prelungită până la 31 decembrie 2026, iar lista celor 17 categorii include doar carne proaspătă de porc și de pui, niciun produs procesat. Dar OUG 67/2023 prevede și un plafon pentru procesatori (20% peste costul de producție) — un lucru de urmărit dacă lista se lărgește, nu o constrângere de azi.
Bilanț cu datorie în creștere rapidă, dar de la o bază joasă. La 31 decembrie 2025 compania era în numerar net (+5,6 milioane lei); la 30 iunie 2026 are datorie netă de 116,0 milioane — pe stocuri aproape dublate (159,4 milioane, +90%, acumulare descrisă de companie ca sezonieră), investițiile proiectului Investalim și dividendul de 77,6 milioane plătit în iunie. Împrumuturile curente au sărit la 158,4 milioane (de la 32,2 la finalul lui 2025), leasingul IFRS 16 e 93,0 milioane, iar capitalurile proprii au coborât la 394,7 milioane — 49,3% din activ, de la 60,6%. Raportat la profit, îndatorarea rămâne mică: datorie netă/EBITDA anualizat ~0,52x. De urmărit dacă „sezonier” chiar înseamnă sezonier — se vede la T3.
Cel mai mare program de investiții din istoria firmei: ~226,8 milioane lei bugetate pe 2026 (din care ~175 pentru proiectul Investalim), față de ~90 milioane realizate în 2025. Cele două cifre se aseamănă întâmplător: ajutorul de stat AFIR aprobat pentru Investalim e ~226 de milioane de lei, dar acoperă un proiect multianual — a cărui valoare totală apare în documentele companiei cu trei cifre diferite, după cum definești perimetrul (374 de milioane eligibile în contract, ~421 proiectul redimensionat, 505,3 cu partea neeligibilă). Proiectele mari de capacitate au istoric de întârzieri și depășiri, în orice industrie.
Lichiditatea. Rulajul lunar a atins în iunie 2026 minimul de la listare: ~5,6 milioane lei, față de 26,7 milioane în decembrie 2025, prima lună întreagă de tranzacționare — circa −79%. La 30 iunie acțiunea închidea la 30,50 lei. Într-o acțiune mai puțin lichidă, ordinele mari mișcă prețul mai mult.
Acționar majoritar la 65,49%. Rangeglow Limited, vehiculul de investiții al familiei Timiș, deține 52.786.225 de acțiuni. Free-float-ul real — partea din acțiuni liber tranzacționabilă la bursă — e ~34,5%. (Factorul de 0,30 pe care îl vezi la BVB e un parametru de calcul al indicelui, nu o măsurare a free-float-ului.)
Istoricul scurt, ca risc în sine. Cinci raportări periodice și nouă luni de preț nu-ți spun cum se comportă compania într-un an prost. Prețul de la 19 august 2026, 52,00 lei, e de circa 3,2 ori cel din ofertă (+215%), dar nu există un an slab în seria publicată cu care să compari.

Cum se leagă de un portofoliu

Cris-Tim e a doua companie de bunuri de consum de bază din seria noastră, după Aquila. Ponderea ei în indice, 0,72%, e mărimea reală a lucrurilor: dacă ai un ETF pe BET-TR, ai deja Cris-Tim, în proporția asta — cum funcționează un indice și de ce BET-TR diferă de BET am explicat separat.

Dacă vrei să vezi ce face o alocare pe acțiuni BVB într-un portofoliu — pe randament real, după impozit și după inflație — poți testa compoziții în simulator. Nu găsești acolo un buton „cumpără Cris-Tim”. Găsești aritmetica. Iar dacă nu ai încă cont de broker, ghidul pentru începători explică pașii și ce se reține la sursă din 2026.

Cu asta se închide seria. Douăzeci de companii din BET, douăzeci de profiluri, fiecare cu o lecție diferită: Hidroelectrica și barajele ei, TeraPlast și ciclicitatea, TTS și nivelul Dunării, Sphera și afacerea închiriată — iar la final cea mai nouă dintre ele, care își produce singură mărcile pe care le vinde și despre care încă nu se știe mai nimic.

Surse

BVB — pagina emitentului Cris-Tim Family Holding (CFH) — preț de închidere 52,00 lei în ședința din 19 august 2026 (−3,17% în ședință; maximul de 52 de săptămâni: 59,60); câștig pe acțiune afișat 1,38. Consultat pe 20 august 2026, dimineața, înainte de prima ședință de după raportul semestrial.
Cris-Tim Family Holding — Raport semestrial S1 2026 (publicat pe BVB pe 20 august 2026, neauditat, situații interimare simplificate) + Raport curent 26/2026 (comunicatul rezultatelor): venituri 567.440.359 lei, EBITDA 110.660.177, profit net 63.565.803 (față de 47.467.839 în S1 2025), impozit 16.281.368 (inclusiv impozitul nerecurent de 3,5 milioane lei aferent distribuirii profitului reinvestit din 2009), datorie netă 116.035.976, stocuri 159,4 milioane, capitaluri proprii 394.683.564, vânzări per segment, 2.097 angajați.
Cris-Tim Family Holding — Raport curent 25/2026 (13 august 2026): bugetul 2026 actualizat, aprobat de Consiliul de Administrație pe 12 august — venituri 1.202,49 milioane lei, EBITDA 238,03 milioane, profit brut 173,9 milioane, cost materii prime 551,31 milioane, CAPEX neschimbat 226,8 milioane.
Cris-Tim Family Holding — Raport anual 2025 (depus 17 aprilie 2026): contul de profit și pierdere pe naturi de cheltuieli, Nota 13 „Rezultat pe acțiune”, nota de impozit pe profit (inclusiv reconcilierea ratei efective), structura acționariatului, bilanțul și notele privind datoriile (numerar, împrumuturi, datorii din leasing IFRS 16), concentrarea pe clienți, cotele de piață NielsenIQ, infrastructura de producție, canale de distribuție, vânzări per regiune, politica de dividende, bugetul 2026, CAPEX și angajamentele pe proiectul Investalim.
Cris-Tim Family Holding — raportul auditorului independent KPMG pe exercițiul 2025 (fișier separat, depus în aceeași zi): opinie fără rezerve, profit net 110.840.072 lei, capitaluri proprii 409.158.702 lei, un singur aspect-cheie de audit (recunoașterea veniturilor).
Cris-Tim Family Holding — Raport trimestrial T1 2026 (15 mai 2026, neauditat): venituri 268.763.218 lei, EBITDA 50.678.031, profit net 30.896.010 (față de 20.164.162 în T1 2025), vânzări per segment.
Cris-Tim Family Holding — Raport curent 05/2026 (6 februarie 2026) cu propunerea de buget pe 2026 și Raport curent 02/2026 (22 ianuarie 2026) cu calendarul financiar 2026.
Cris-Tim Family Holding — Hotărârea AGOA nr. 1 din 9 martie 2026 (buget, Consiliu, cvorum 91,6532%) și Hotărârea AGOA nr. 2 din 20 mai 2026 (situații financiare, dividend de 0,9626 lei brut/acțiune, date de plată).
Cris-Tim Family Holding — Raport curent 23/2026 (20 iulie 2026): perioada de închidere 21 iulie – 20 august 2026.
Cris-Tim — Anunț de încheiere a ofertei publice, 30 octombrie 2025: preț final 16,50 lei, 27.790.000 de acțiuni, suprasubscriere retail de 42 de ori.
BVB — comunicat de presă, prima zi de tranzacționare CFH, 26 noiembrie 2025 — compoziția „infuziei de capital” de 397,5 milioane lei, rețeaua de distribuție.
BVB — hotărârile Comisiei Indicilor din 6 martie 2026 și comunicatul din 23 martie 2026 (includerea CFH în BET în locul Purcari, pondere la includere 0,51%); compoziția BET la 24 iulie 2026 (pondere 0,72%); buletinele lunare de tranzacționare pentru rulajul lunar din decembrie 2025 și iunie 2026.
Comisia Europeană, DG AGRI — Observatorul pieței cărnii, seria lunară preț carcasă porc clasa E (actualizare 22 iulie 2026): România 131,86 euro/100 kg în iunie 2026, față de 210,23 în iunie 2025.
INS — Comunicate IPC: IPC anual 8,16% (iulie 2026, comunicat nr. 202 din 12 august, folosit la randamentul real al dividendului); categoriile preparate din carne +6,11% și carne de porc +3,16% sunt din comunicatul pe iunie (nr. 176, 13 iulie 2026).
Legea 141/2025 — impozitul pe dividende de 16% pentru dividendele distribuite din 1 ianuarie 2026.
OUG 67/2023 — actul care instituie plafonarea adaosului comercial la alimentele de bază (inclusiv plafonul de 20% peste costul de producție pentru procesatori). Prelungirea măsurii până la 31 decembrie 2026 și lista celor 17 categorii (care include doar carne proaspătă de porc și de pui, niciun produs procesat) — potrivit relatărilor de presă despre legea adoptată în iunie 2026; MO nu a fost consultat direct.

Date consultate la 26 iulie 2026; actualizate la 20 august 2026 cu raportul semestrial S1 2026 și bugetul revizuit. Cifrele de piață (preț, capitalizare, pondere în indice) se schimbă la fiecare ședință; cele din raportări se schimbă la fiecare publicare. Verifică la sursă înainte de orice decizie.